智通财经获悉，美国总统特朗普对进口铝材全面加征关税的政策，虽成功改写了全球贸易格局并推高了美国消费者成本免费股票配资平台，却未能实现其核心目标：重振本土铝业生产。
现实情况恰恰相反——由于生产成本持续攀升，特别是美国电价远超国际竞争对手，本土冶炼厂正接连关停而非重启。
25%的铝关税对实体市场的影响尤为显著。虽然伦敦金属交易所提供基准铝价，但实际采购成本还需计入区域交货溢价，而当前溢价主要反映的正是关税成本。
与此形成鲜明对比的是，摩根大通分析师指出，今年迄今为止，欧洲溢价同比降幅超30%，这种巨大价差正是美国贸易政策直接导致的。
全球第二大铝业巨头挪威海德鲁(NHYDY.US)首席财务官Trond Olaf Christophersen表示，这些成本终将由下游用户承担。
Christophersen表示：“这很可能最终会导致美国消费者的价格上涨。”他指出，关税是一种成本“转嫁”。关税实施以来，海德鲁股价已暴跌约17%。
以生产车顶行李箱著称的海德鲁客户Thule Group已经感受到了关税的冲击。该公司表示免费股票配资平台，尽管其美国销售产品多为本土制造，但由于钢铝原料价格飞涨，公司仍宣布提价约10%。
然而这些关税在推高美国市场售价的同时，却未能刺激高耗能的原铝冶炼产业复苏。据业内人士称，根本障碍在于缺乏具有价格竞争力的长期电力供应。
分析公司伍德麦肯兹的铝市场首席分析师Ami Shivkar表示，能源成本占冶炼总成本的重大比重，美国铝业正被高昂电价扼住咽喉。
Shivkar补充道：“加拿大、挪威和中东冶炼厂通常享有长期供电协议或自备电厂，而美国产能多依赖短期购电合同。”他指出，美国每吨铝电力成本达550美元，远超加拿大290美元的水平。
近期行业动态印证了这一困境。2023年3月，美国铝业(AA.US)宣布永久关闭其自2020年以来一直闲置的27.9万吨Intalco冶炼厂。美国铝业表示，该设施“缺乏有竞争力的电力供应”;同样，2022年6月，美国最大的原铝生产商世纪铝业(CENX.US)被迫暂时闲置其位于肯塔基州霍斯维尔的大型冶炼厂，该冶炼厂是北美最大的军用级铝生产基地，理由是“能源成本飙升的直接结果”。世纪铝业表示，运行该设施所需的电力成本“短期内较历史平均水平暴涨逾三倍”，因此需要削减电力，预计需停产9-12个月以待价格回落。
与此同时，非工业用电需求激增进一步挤压行业空间。Christophersen指出，人工智能热潮与数据中心扩张正在争夺电力资源，美国新增的核能、风能和太阳能产能正被科技行业快速吸纳。
“科技企业支付能力远超铝业，”他指出，与铝生产商通常较低的个位数利润率相比，科技行业的利润率高达两位数。根据Factset的数据，海德鲁2025年一季度利润率虽升至8.3%，但较上季度的3.5%仍显脆弱。
这位首席财务官补充道：“我们的观点是，要在美国建厂，必须获得廉价电力，但当前市场无法满足。缺乏有竞争力的电力正是我们无意投资的原因。”
虽然未能激活本土生产，但不可否认的是，关税确实引发了Christophersen所说的“贸易流动重组”。当美国市场门槛抬高，金属流向便发生转移。
Christophersen举例称，当美国对加拿大铝材加征25%特别关税时，加拿大生产商一度转向欧洲市场，反而促使更多欧洲金属填补美国需求缺口。
这种价格效应甚至波及本土废铝市场——中西部溢价因关税膨胀后，废铝价格也随之水涨船高。
作为全球最大铝挤压制品商，海德鲁在美国同时采用本土废铝和进口加拿大原铝，通过挤压工艺生产窗框等建材。Christophersen解释称：“我们采购的美国废铝虽属本地原料，但价格已间接包含关税成本。实际上我们承担了关税，因为废铝价格随中西部溢价调整，但会立即转嫁给下游。”
加拿大皇家银行资本市场分析师证实了这一传导机制，称“上涨的伦敦金属交易所价格和溢价通常会转嫁给客户”。这种转嫁发生在建筑等下游需求疲软的背景下，该行在研报中强调海德鲁“挤压制品部门仍是业绩软肋”免费股票配资平台，并指出其业绩指引下调，反映出建筑等行业需求疲软。
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